Wenn sie in Schwierigkeiten sind, verwenden die Vereinigten Staaten immer wieder dieselbe Methode der Tarnung ihrer Probleme mit Hilfe von Enth\u00fcllungen \u00fcber die Probleme der anderen und Europa ist regelm\u00e4\u00dfig am Ende der Dumme. Wenn also die erstaunte Welt von der Rekordstrafe von 14 Milliarden Dollar h\u00f6rt, die die Vereinigten Staaten von der Deutschen Bank fordern[1]<\/a>, dann richtet sich der Blick sicher mit Abscheu auf die Verfehlungen dieser Bank[2]<\/a>, aber man sollte sich auch die Interessen anschauen, denen diese Sanktion dient. Viele Kommentatoren haben in ihr einen kleinen Rachefeldzug nach der Strafe f\u00fcr Apple in Europa[3]<\/a> gesehen. Dies ist eine nicht zu vernachl\u00e4ssigende Erkl\u00e4rung, aber es gibt noch wichtigere. Indem die gr\u00f6\u00dfte europ\u00e4ische Bank in Schwierigkeiten gebracht wird, gelingt es den Vereinigten Staaten, die Debatte auf die Probleme der europ\u00e4ischen Banken im Allgemeinen zu konzentrieren. Trotz der erstaunlichen Stabilit\u00e4t des Finanzsystems in Europa nach all diesen turbulenten Jahren (teilweise dank der Injektionen der EZB, auch wenn diese wahrscheinlich mehr dem globalen Finanzsystem als den europ\u00e4ischen Interessen dienen), behaupten wir nicht, dass der europ\u00e4ische Bankensektor kein Problem hat, davon sind wir weit entfernt[4]<\/a>. Aber wir behaupten, dass er ein bequemer Buhmann ist, um von den amerikanischen Schwierigkeiten abzulenken. Denn die Schlagzeilen der Artikel \u00fcber die Deutsche Bank sind alarmistisch: drohender Konkurs, notwendiger Bail-out, Ansteckung der anderen europ\u00e4ischen Banken, die n\u00e4chste Krise kommt schon[5]<\/a>, usw..<\/p>\n Auch ohne die Tatsache, dass sich, wie man in der folgenden Abbildung sehen kann[6]<\/a>, das wirtschaftliche Wachstum der Vereinigten Staaten nur abschw\u00e4chen kann, ist die Unf\u00e4higkeit der Fed, die Zinsen anzuheben, Indikator f\u00fcr die Schw\u00e4che der Wirtschaft des Landes.<\/p>\n Abbildung 1 – Offizielles Wachstum der US-Wirtschaft pro Quartal (annualisiert) seit Januar 2015 Quelle: Handels Economics.<\/p>\n Der Arbeitsmarkt ist immer noch in Schwierigkeiten trotz der Ank\u00fcndigungen einer Arbeitslosenquote von nur um die 5%, die die Realit\u00e4t absolut nicht wiedergibt, wenn man wei\u00df, dass die Besch\u00e4ftigungsquote auf dem tiefsten Stand seit 1970 ist (zusammengefasst: die Senkung der Arbeitslosenquote ist nur das Ergebnis der Senkung der Besch\u00e4ftigungsquote).<\/p>\n Abbildung 2 – Besch\u00e4ftigungsquote (blau, linke Skala) und Arbeitslosenquote (rot, rechte Skala) in den Vereinigten Staaten seit 2007. Quelle: FRED.<\/p>\n Ein weiteres Beispiel: Trotz eines immer noch sehr starken Dollars, kann Bayer Monsanto[7]<\/a> und Danone Whitewave[8]<\/a> kaufen, usw., wie wenn das alte Europa sich die USA kauft in Umkehrung der Entwicklung im vorigen Jahr. Man k\u00f6nnte noch mehr Beispiele anf\u00fchren, doch klar ist: der Realwirtschaft in den Vereinigten Staaten geht es nicht gut. Wie auch? Fast ohne zu \u00fcberzeichnen, kann man sagen, dass nur der Finanzsektor gerettet wurde und sich seit 2008 nichts ge\u00e4ndert hat \u2026 . Inmitten des allgemeinen selbstgef\u00e4lligen Optimismus bez\u00fcglich der Vereinigten Staaten liest man trotzdem hier und dort[9]<\/a>, dass die amerikanischen Banken wie vor 2008 nicht in bester Form sind trotz der \u201eReformen\u201c und der gesetzlichen Verpflichtungen. Doch die Welt spricht nur noch von der Deutschen Bank und der Schw\u00e4che der anderen europ\u00e4ischen Banken. Nichts oder fast nichts zum Ansteckungsrisiko f\u00fcr die amerikanischen Banken, welches ziemlich real ist, da die Deutsche Bank als eine der Banken mit dem h\u00f6chsten systemischen Risiko angesehen wird. Man muss deshalb annehmen, dass es etwas wichtiges zu verstecken gibt \u2026 Nat\u00fcrlich sind die (berechtigten) Zweifel an der Solidit\u00e4t der europ\u00e4ischen Banken nie ganz verschwunden. Aber der Ausl\u00f6ser der aktuellen Turbulenzen ist diese Geldstrafe, die die Deutsche Bank scheinbar nicht zahlen kann[10]<\/a>. Es ist doch erstaunlich, dass eine Geldstrafe auferlegt wird, die so hoch ist, dass sie nicht gezahlt werden kann, ohne das ganze System zu brechen, oder? Die Aff\u00e4re um die Deutsche Bank ist offensichtlich ein Bluff. Es handelt sich um eine systemische Bank, deren Zusammenbruch alle treffen w\u00fcrde, auch und vor allem die amerikanischen Banken. Da das Ziel nicht ist, die Deutsche Bank zu st\u00fcrzen, muss man die Gr\u00fcnde f\u00fcr den Angriff in der Ablenkung der medialen Aufmerksamkeit und wahrscheinlich auch in einem Versuch, Merkel unter Druck zu setzen, suchen. Deshalb wollten wir genau das Gegenteil von dem tun, was uns die Medien suggerieren, als wir die Richtung ausmachten, aus der der Angriff kommt \u2026 .<\/p>\n Wenn das Finanzsystem es riskiert, die Wall Street fallen zulassen<\/strong><\/p>\n Aber dies war notwendig, um die schlechten Nachrichten, die sich an der Front des Finanzwesens anh\u00e4ufen, zu kaschieren. Und die schlechten Nachrichten kommen von den gr\u00f6\u00dften K\u00e4ufern von US Staatsanleihen: den ausl\u00e4ndischen Zentralbanken. Die Zentralbanken Russlands und Chinas, aber auch Japans, Saudi-Arabiens und Europas, sie alle verkaufen massenweise in einem historischen Tempo die US Staatsanleihen, die sie im Lauf der Zeit flei\u00dfig angeh\u00e4uft haben[11]<\/a>. Nat\u00fcrlich jede hat vermeintlich gute eigene Gr\u00fcnde daf\u00fcr: im Wesentlichen, so erkl\u00e4rt man uns, um die eigene W\u00e4hrung zu st\u00e4rken, die immer schw\u00e4cher wird wegen der Schw\u00e4cher der eigenen Wirtschaft. F\u00fcr Russland ist dies zweifellos teilweise wahr, so viel wie der Rubel sich abgeschw\u00e4cht hat (und dabei eine besorgniserregende Inflation erzeugt hat), aber ganz offensichtlich kauft die Zentralbank lieber Gold als Rubel, was dieser offiziellen angels\u00e4chsischen Version etwas widerspricht.<\/p>\n China hat vermutlich aus \u00e4hnlichen Gr\u00fcnden verkauft, vermutlich, weil \u201enichts mehr geht\u201c, weil seine Wachstumsrate unter die Marke von 7% gefallen ist und der Yuan seit seinem H\u00f6chststand von vor 2 Jahren 10% verloren hat, Schreck lass nach. Auch hier muss man uns erkl\u00e4ren, warum es f\u00fcr seine US Staatsanleihen Gold kauft und warum es mit Priorit\u00e4t amerikanische Aktien verkauft[12]<\/a>: antizipiert es einen B\u00f6rsencrash in den Vereinigten Staaten? Die Erkl\u00e4rung, die f\u00fcr Saudi-Arabien gegeben wird, ist nat\u00fcrlich die, dass das \u00d6l zu billig ist, und f\u00fcr die europ\u00e4ischen Staaten und Japan die Schw\u00e4che ihrer Wirtschaft. Es ist also alles in Ordnung, es besteht nat\u00fcrlich kein Zusammenhang mit der Gesundheit der Vereinigten Staaten. Es ist nur ein Zufall, dass all diese L\u00e4nder massenweise ihre US Anleihen verkaufen.<\/p>\n Abbildung 3 – Netto-Kauf von US-Staatsanleihen durch ausl\u00e4ndische Zentralbanken, 2007-2016. Quelle: CNN.<\/p>\n Einige sagen, dass es sich um ein Ersuchen der Fed an die anderen Zentralbanken handelt, mit dem Ziel, den Dollar zu schw\u00e4chen. Aber der Dollar schw\u00e4cht sich nicht ab und das mit einem solchen Ersuchen verbundene Durchknall-Risiko ist so real und so gef\u00e4hrlich, dass Yellen es nie eingehen w\u00fcrde. Um diese Hypothese endg\u00fcltig zu beerdigen, wollen wir noch einmal darauf hinweisen, dass China nicht nur seine Staatsanleihen liquidiert, sondern auch und vor allem seinen Vorrat an amerikanischen Aktien, und damit riskiert, die amerikanischen M\u00e4rkte zum Absturz zu bringen. Das ist \u00fcbrigens zweifellos ein Zeichen von noch gr\u00f6\u00dferem Misstrauen und etwas, was die Fed nie verlangen w\u00fcrde. Also nein, die Illusion, dass die Fed und die Vereinigten Staaten hinter diesen Bewegungen stehen, h\u00e4lt nicht.<\/p>\n Ein Teil der amerikanischen Strategie basiert auf der Tatsache, dass die US Staatsanleihen in diesem Sturm ein \u201esicherer Hafen\u201c darstellen sollen: und tats\u00e4chlich haben es die von den Medien suggerierten Panikverk\u00e4ufe von europ\u00e4ischen Bankaktien, aus Gewohnheit erlaubt, den Blick der Investorenmeute vor\u00fcbergehend auf die US Anleihen zu lenken. Gutes Timing, da der Verkauf dieser Anleihen gerade schwierig wurde: einige Medien haben sich sogar \u00fcber die schwache Nachfrage der Investoren[13]<\/a> beunruhigt, vor allem f\u00fcr Anleihen mit langer Laufzeit (insbesondere 30 Jahre). Doch dieses Gef\u00fchl, dass diese Staatsanleihen ein \u201esicherer Hafen\u201c sind, beginnt sich anscheinend aufzul\u00f6sen, da auch die Hedge Fonds und die Geldmarktfonds ihre US Staatsanleihen verkaufen[14]<\/a> \u2026 . Derzeit bleibt trotz der schwachen Nachfrage der Anstieg der Zinsen moderat und diese sind von ihrem Niveau von Ende 2013 bis Anfang 2014 weit entfernt, aber wie lange noch? Wenn der Anstieg st\u00e4rker wird, dann muss die Fed neue \u201eunkonventionelle\u201c Ma\u00dfnahmen ergreifen: wird sie dann noch glaubw\u00fcrdig sein?\u00a0\t\t![\"\"](\"https:\/\/geab.eu\/wp-content\/uploads\/2019\/01\/geab-108-F1-366x180.jpg\")
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