{"id":43991,"date":"2018-02-25T09:04:57","date_gmt":"2018-02-25T08:04:57","guid":{"rendered":"https:\/\/geab.eu\/\/es\/dette-us-inflation-la-fed-comme-soutien-aux-objectifs-de-trump\/"},"modified":"2023-10-18T19:41:58","modified_gmt":"2023-10-18T17:41:58","slug":"dette-us-inflation-la-fed-comme-soutien-aux-objectifs-de-trump","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/geab.eu\/es\/dette-us-inflation-la-fed-comme-soutien-aux-objectifs-de-trump\/","title":{"rendered":"Deuda estadounidense \/ Inflaci\u00f3n: la Fed como herramienta de apoyo a los objetivos de Trump"},"content":{"rendered":"

A principios de febrero, las bolsas estadounidenses y, subsecuentemente, el resto de los mercados financieros del mundo, experimentaron una brutal correcci\u00f3n. En solo dos d\u00edas, el \u00edndice Dow Jones perdi\u00f3 sus beneficios del mes de enero y se adentr\u00f3 en una espiral descendente. Desde entonces, el mundo financiero se tambalea. Aunque esta correcci\u00f3n ha mantenido una din\u00e1mica propia, principalmente por efecto de los nuevos productos derivados de volatilidad, su punto de partida fue la publicaci\u00f3n, el 2 de febrero, de la progresi\u00f3n en enero del crecimiento de los salarios por hora, que aumentaron un 2,9\u00a0% despu\u00e9s de aumentar un 2,6 %\u00a0en diciembre[1]<\/a>. Una aceleraci\u00f3n que amenaza al mercado con traer una restricci\u00f3n monetaria antes de lo que se espera en EE.\u00a0UU. y, como consecuencia, tambi\u00e9n una desaceleraci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico. Dado que, despu\u00e9s de nueve a\u00f1os de subida continua \u2013 una de las m\u00e1s prolongadas de la historia de Wall Street \u2013 el mercado estadounidense comienza a sobrevalorarse[2]<\/a>, todo an\u00e1lisis de crecimiento a la baja se traduce autom\u00e1ticamente en beneficios masivos.<\/p>\n

Tras haber deseado durante mucho tiempo que volviera la inflaci\u00f3n, los mercados ahora la temen. O, mejor dicho, temen que no traiga consigo una aceleraci\u00f3n de la restricci\u00f3n monetaria[3]<\/a>. La correcci\u00f3n del mercado financiero es una advertencia para el nuevo presidente de la Reserva Federal Estadounidense, Jerome Powell, que relev\u00f3 a Janet Yellen el 5 de febrero[4]<\/a>: toda determinaci\u00f3n a acelerar la normalizaci\u00f3n de los tipos podr\u00eda traducirse en un crac burs\u00e1til. El sector financiero reconoce que la euforia pasada depende del dinero f\u00e1cil y as\u00ed, el nuevo presidente de la Fed est\u00e1 obligado a mantener la pol\u00edtica de Janet Yellen: avanzar hacia la normalizaci\u00f3n sin prisa, pero sin pausa.<\/p>\n

Jerome Powell bajo la presi\u00f3n de los \u201chalcones\u201d<\/strong><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 har\u00e1 Jerome Powell? De entrada, efectivamente corre el riesgo de encontrarse atrapado bajo la presi\u00f3n de los \u201chalcones\u201d de la Fed. De hecho, uno de los principales argumentos para la prudencia de Janet Yellen est\u00e1 a punto de caer. La Fed posee un doble cometido: asegurar el pleno empleo y estabilizar la inflaci\u00f3n en torno al 2 %. Aparentemente, el primer objetivo ya se ha alcanzado: la tasa de desempleo, al 4,1\u00a0%, se acerca a los m\u00ednimos hist\u00f3ricos[5]<\/a>. Pero este pleno empleo a\u00fan no se traduce en una subida de los precios. Es cierto que la inflaci\u00f3n lleg\u00f3 en diciembre al 2,1 %, pero la inflaci\u00f3n subyacente, aquella que no tiene en cuenta la energ\u00eda y la alimentaci\u00f3n, permanece al 1,8 %. Y, lo que es m\u00e1s importante, nada garantiza la sostenibilidad de la din\u00e1mica inflacionista mientras no se instaure una din\u00e1mica precios-salarios. No obstante, los salarios contin\u00faan aumentando muy moderadamente. En 2017, la inflaci\u00f3n sufri\u00f3 as\u00ed una brusca desaceleraci\u00f3n, volviendo a descender entre mayo y agosto por debajo del 2\u00a0%[6]<\/a>.<\/p>\n

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Gr\u00e1fico 1 \u2013 Din\u00e1mica de los salarios. Fuente: BLS<\/em><\/p>\n

Es esto lo que justificaba, a los ojos de Janet Yellen, su prudencia. En noviembre se declar\u00f3 \u201cperpleja\u201d ante la ausencia de la espiral precios-salarios[7]<\/a>. Y durante la \u00faltima reuni\u00f3n del Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria presidida por ella, el 31 de enero, mantuvo su posici\u00f3n de una subida moderada de los tipos, respaldada por todos los dem\u00e1s miembros[8]<\/a>. Pero desde que al fin se est\u00e1 perfilando una din\u00e1mica salarial y la reducida tasa de desempleo se traduce en un aumento de los salarios, la Fed tiene razones para pensar que la ansiada espiral precios-salarios est\u00e1 a punto de hacerse realidad. Los \u201chalcones\u201d de la Fed est\u00e1n empezando a abogar abiertamente por una aceleraci\u00f3n de la restricci\u00f3n monetaria. El 2 de enero, Neel Kashari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, no dud\u00f3 en advertir de que \u201csi el crecimiento salarial contin\u00faa, podr\u00eda afectar al ritmo de subida de los tipos\u201d[9]<\/a>. Prevista para marzo, la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria de la Fed deber\u00eda ser la ocasi\u00f3n para aumentar los tipos. Y esta primera reuni\u00f3n presidida por Jerome Powell tambi\u00e9n ser\u00e1 la ocasi\u00f3n para determinar si se inclina por la continuidad o se posiciona del lado de los halcones.\t\t

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