{"id":43990,"date":"2018-02-25T09:04:57","date_gmt":"2018-02-25T08:04:57","guid":{"rendered":"https:\/\/geab.eu\/\/it\/dette-us-inflation-la-fed-comme-soutien-aux-objectifs-de-trump\/"},"modified":"2023-10-17T11:51:45","modified_gmt":"2023-10-17T09:51:45","slug":"debito-usa-inflazione-la-fed-a-sostegno-degli-obiettivi-di-trump","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/geab.eu\/it\/debito-usa-inflazione-la-fed-a-sostegno-degli-obiettivi-di-trump\/","title":{"rendered":"Debito USA\/Inflazione: La FED a sostegno degli obiettivi di Trump"},"content":{"rendered":"

All\u2019inizio di febbraio, le borse americane, e in seguito tutti gli altri mercati finanziari mondiali, hanno conosciuto una brusca correzione. L\u2019indice Dow Jones ha bruciato in due giorni i guadagni del mese di gennaio impegnandosi in una spirale al ribasso. Da allora, il mondo finanziario \u00e8 in fibrillazione. Se questa correzione ha conosciuto una propria dinamica, in particolare per effetto di nuovi prodotti derivati di volatilit\u00e0, il punto di partenza \u00e8 stata la pubblicazione, il 2 febbraio, dell\u2019evoluzione a gennaio della crescita dei salari orari che dal 2,6% a dicembre sono progrediti del 2,9%[1]<\/a>. Un\u2019accelerata che ha fatto temere al mercato una stretta monetaria pi\u00f9 rapida di quanto anticipato negli Stati Uniti, e, pertanto, un rallentamento della crescita economica. E poich\u00e9, dopo nove anni di continuo aumento \u2013 uno dei pi\u00f9 lunghi nella storia di Wall Street \u2013 il mercato americano comincia ad essere sopravvalutato[2]<\/a>, ogni revisione al ribasso della crescita si traduce immediatamente con massicci profitti.<\/p>\n

Dopo avere desiderato a lungo l\u2019inflazione, i mercati ormai la temono. O piuttosto temono che porti ad una maggiore stretta monetaria[3]<\/a>. Questa correzione \u00e8 quindi un chiaro avvertimento rivolto al nuovo presidente delle Federal American Reserve, Jerome Powell che, il 5 febbraio, ha sostituito Janet Yellen[4]<\/a>: qualsiasi volont\u00e0 di accelerazione nella normalizzazione dei tassi potrebbe tradursi con un crollo in Borsa. Il settore finanziario riconosce che l\u2019euforia appena passata dipende dal denaro a buon mercato e il nuovo capo della Fed ha quindi il dovere di proseguire la politica di Janet Yellen: avanzare a passo felpato verso la normalizzazione.<\/p>\n

Jerome Powell sotto la pressione dei \u00abfalconi\u00bb<\/strong><\/p>\n

Cosa far\u00e0 Jerome Powell? Fin da subito, rischia effettivamente di ritrovarsi sotto la pressione dei \u00abfalconi\u00bb della Fed. Perch\u00e9 infatti uno degli argomenti principali della prudenza di Janet Yellen \u00e8 sul punto di essere scartato. La Fed dispone infatti di un doppio mandato: assicurare la piena occupazione e stabilizzare l\u2019inflazione intorno al 2%. Il primo obiettivo sembra essere stato raggiunto: il tasso di disoccupazione del 4,1% \u00e8 vicino al minimo storico[5]<\/a>. Questa piena occupazione, per\u00f2, non si \u00e8 ancora tradotta con un aumento dei prezzi. Certo, a dicembre l\u2019inflazione \u00e8 risalita del 2,1%. Ma l\u2019inflazione sottostante, quella che non tiene conto dell\u2019energia e dell\u2019alimentazione, rimane dell\u20191,8%. E soprattutto non c\u2019\u00e8 ancora la garanzia che la dinamica inflazionista sia durevole finch\u00e9 non viene messa in piedi una dinamica prezzi-salari. Ora, i salari restano in rialzo molto moderato. Nel 2017, l\u2019inflazione era bruscamente rallentata, passando tra maggio e agosto sotto il 2%[6]<\/a>.<\/p>\n

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Figura 1 \u2013 Dinamica dei salari. Fonte BLS<\/p>\n

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Il che, agli occhi di Janet Yellen, ne ha giustificato la prudenza. A novembre ha quindi ammesso la propria \u00abperplessit\u00e0<\/em>\u00bb sull\u2019assenza di una spirale prezzi-salari[7]<\/a>. E durante l\u2019ultima riunione del comitato di politica monetaria da lei presieduta il 31 gennaio \u00e8 rimasta sulla posizione di un aumento moderato dei tassi condiviso da tutti gli altri membri[8]<\/a>. Ma dal momento che si profila una dinamica dei salari e il basso tasso di disoccupazione si traduce con un aumento delle remunerazioni, la Fed ha tutte le ragioni per pensare che una spirale prezzi-salari \u00e8 sul punto di diventare una realt\u00e0. I \u00abfalconi\u00bb della Fed cominciano a propendere apertamente per un\u2019accelerata della stretta monetaria. Dal 2 gennaio, Neel Kashari, il presidente della Federal Reserve di Minneapolis, non ha esitato a prevedere che \u00abse la crescita dei salari continuasse, ci\u00f2 potrebbe avere un impatto sull\u2019andamento della risalita dei tassi<\/em>\u00bb[9]<\/strong><\/em><\/a>. La prossima riunione del comitato di politica monetaria della Fed, prevista per il mese di marzo, dovrebbe essere l\u2019occasione per un aumento dei tassi. E questa prima riunione presieduta da Jerome Powell sar\u00e0 inoltre l\u2019occasione per stabilire se \u00e8 favore della continuit\u00e0 o se sta dalla parte dei falconi.<\/p>\n

Il regresso dell\u2019indipendenza della Fed<\/strong><\/p>\n

Il nuovo presidente della Fed potrebbe tuttavia cedere meno alla pressione dei mercati o dei falconi ed essere pi\u00f9 al sostegno che intende dare alla politica economica di Donald Trump. Jerome Powell \u00e8 chiaramente \u00abl\u2019uomo del presidente\u00bb<\/em>. Pi\u00f9 giurista che economista di formazione, ha teoricamente poche possibilit\u00e0 di occupare la presidenza della banca centrale pi\u00f9 potente del mondo[10]<\/a>. \u00c8 governatore della Fed solo dal 2012 e diventer\u00e0 il primo presidente non-economista della Federal Reserve dal 1979. Questo per dire che la scelta di Donald Trump \u00e8 ricaduta su di lui. E il sentimento di riconoscenza Jerome Powell sar\u00e0 forte[11]<\/a>.\t\t

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