GEAB 109

Nous avions longuement argumenté dans les précédents numéros du GEAB qu’aucune des deux issues des élections – Clinton ou Trump – ne serait une bonne chose pour les États-Unis. Le verdict est tombé, ce sera donc Trump et, parmi toutes les incertitudes qui demeurent, il nous faut maintenant comprendre les défis que cela représente pour le reste du monde, notamment pour la zone euro. En un sens, comme nous l’avions anticipé, les opportunités pour une plus grande indépendance européenne sont à saisir, mais pourront-elles l’être ?

Le dollar : hausse ou baisse ? Le paradoxe des taux d’intérêt

On le sait, l’euro n’a pas réussi à jouer son rôle de monnaie internationale de référence et n’a au contraire pu servir que de béquille au dollar. Il faut donc d’abord comprendre l’avenir du dollar pour anticiper celui de l’euro.

Figure 1 – Poids international du dollar US, de l’euro et du yen, 1979-2014. Source : BIS.

Alors que tout le monde prévoyait un effondrement des bourses et du dollar en cas de victoire de Trump, il n’en a rien été, bien au contraire. Les marchés sont en hausse car le programme du nouvel élu, aussi flou soit-il, nécessite un monceau de nouvelle dette[1], qui appelle des investissements qui iront se recycler dans les marchés financiers, voire un probable nouveau cycle de quantitative easing ou équivalent, dont on sait à quel point il profite aux bourses américaines.