ANTICIPACIÓN
En 2025, toda la estructura de la deuda pública y privada mundial está cambiando a marchas forzadas.
En el contexto del saneamiento de los balances de los bancos centrales tras la Covid, de la carrera por el despliegue de la inteligencia artificial y de la aparición de nuevas infraestructuras financieras, se está produciendo un vasto movimiento de internacionalización de las monedas —y, por tanto, de las deudas nacionales— que abre el mercado de la deuda a una competencia que hasta ahora estaba casi exclusivamente reservada al dólar estadounidense[1].
En este artículo enumeramos las grandes transformaciones sistémicas que observamos, enmarcándolas dentro de un proceso gradual de “retroceso del dólar”, porque hay que llamar a las cosas por su nombre: desde enero, el dólar estadounidense ha registrado una caída del 13,5% frente al euro, del 4,46% frente al yen y del 7,76% frente a la libra esterlina.
Recordatorio: el dinero es deuda
Como premisa de este análisis: toda moneda moderna es, por naturaleza contable, una deuda.
Un billete, un depósito bancario o una reserva en el banco central representan una obligación por parte de su emisor (Estado, banco central o banco comercial). Cuando esta moneda circula más allá de las fronteras, como el dólar, esa deuda se convierte en internacional.
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