Las recomendaciones que siguen son fruto de un enfoque de anticipación sistémica propio del GEAB. No constituyen ni asesoramiento financiero personalizado ni incentivos a la inversión. En un contexto de fuerte volatilidad y transición mundial, cada lector es el único responsable de sus decisiones. Se recomienda contrastar estos análisis con otras fuentes y, si es necesario, consultar a un profesional autorizado.
Financiación: del «carry trade» del yen al «Asian Carry Ecosystem»
La normalización monetaria japonesa podría debilitar progresivamente uno de los principales mecanismos financieros de las últimas décadas: el «carry trade» del yen. Sin embargo, preguntarse qué moneda sustituirá al yen corre el riesgo de ocultar una transformación más importante. El sucesor del «carry trade» del yen podría no ser una moneda, sino un ecosistema asiático distribuido de financiación, intermediación y búsqueda de rentabilidad. Los primeros indicios ya son visibles. El yuan offshore (CNH) se utiliza como moneda de financiación. Durante la liquidación de las operaciones de carry trade de agosto de 2024[1], el Banco de Pagos Internacionales[2] observó que el CNH se había comportado como una «funding currency»: posiciones cortas en yuanes financiaban, entre otras cosas, exposiciones a monedas asiáticas que ofrecían una mayor rentabilidad. Ya en 2024, Reuters documentaba simultáneamente el desarrollo de diferentes formas de «carry trade» con el yuan[3]. Pero el fenómeno podría ir más allá de los hedge funds. Detrás del RMB se encuentra una considerable masa de ahorro chino, mientras que la caída de los rendimientos nacionales (mientras que los rendimientos de la deuda occidental se disparan, ocurre lo contrario en el lado chino: el tipo de interés de los bonos del Estado chino a 10 años ha bajado hasta situarse en el 1,68 % – 1,69 %[4]) empuja a aseguradoras, bancos, gestores de activos, empresas y ahorradores a buscar diversificación y rentabilidad[5]. En 2026, los préstamos offshore en renminbi se acercarán así al nivel récord de 1 billón de RMB, impulsados por el bajo coste de la financiación china[6].
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