Le raccomandazioni riportate di seguito derivano da un approccio di anticipazione sistemica proprio del GEAB. Non costituiscono né consigli finanziari personalizzati né incentivi all’investimento. In un contesto di forte volatilità e di transizione globale, ogni lettore rimane l’unico responsabile delle proprie decisioni. Si raccomanda di incrociare queste analisi con altre fonti e, se necessario, di consultare un professionista abilitato.
Finanziamento: dal carry trade sullo yen all’Asian Carry Ecosystem
La normalizzazione monetaria giapponese potrebbe indebolire progressivamente uno dei principali meccanismi finanziari degli ultimi decenni: il carry trade sullo yen. Cercare però di individuare quale valuta sostituirà lo yen rischia di nascondere una trasformazione più significativa. Il successore del carry trade sullo yen potrebbe non essere una valuta, bensì un ecosistema asiatico distribuito di finanziamento, intermediazione e ricerca di rendimento. I primi segnali sono già visibili. Lo yuan offshore (CNH) viene utilizzato come valuta di finanziamento. In occasione della liquidazione dei carry trade dell’agosto 2024[1], la Banca dei Regolamenti Internazionali[2] osservava che il CNH si era comportato come una valuta di finanziamento: le posizioni corte in yuan finanziavano, in particolare, esposizioni verso valute asiatiche che offrivano rendimenti più elevati. Già nel 2024, Reuters documentava contemporaneamente lo sviluppo di diverse forme di carry trade sullo yuan[3]. Il fenomeno potrebbe però andare oltre gli hedge fund. Dietro al RMB si nasconde una massa considerevole di risparmi cinesi, mentre il calo dei rendimenti interni (mentre i rendimenti del debito occidentale salgono alle stelle, in Cina accade il contrario: il tasso dei titoli di Stato cinesi a 10 anni è sceso attestandosi all’1,68% – 1,69%[4]) spinge assicuratori, banche, gestori patrimoniali, imprese e risparmiatori a cercare diversificazione e rendimento[5]. Nel 2026, i prestiti offshore in renminbi si avvicinano così al livello record di 1.000 miliardi di RMB, favoriti dal basso costo del finanziamento cinese[6].
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