L’essor des stablecoins adossés au dollar américain est souvent présenté comme une « solution technologique » à la crise d’endettement mondial : en recyclant massivement des bons du Trésor (T-bills) en collatéral, ils promettent une liquidité quasi illimitée et une monnaie privée « sans friction ».
Mais cette promesse masque toutefois un déni : le monde est désormais multipolaire en matière d’endettement, et le système monétaire international ne peut plus servir à retraiter la dette américaine uniquement. Par leur succès de cet été, les stablecoins USD contribuent donc à fragmenter le camp occidental (Europe vs États Unis, Japon vs alliés) et accélèrent la montée de contre-modèles, parmi lesquels mBridge, l’infrastructure BRICS de règlements en monnaies numériques de banques centrales (MNBC).
Vus sous cet angle, les stablecoins USD sont probablement en train de renforcer notre scenario de crise obligataire à l’automne. Dans tous les cas, ils permettent d’anticiper une guerre de territoires monétaires et obligataires en 2026. Mais avant tout, tentons de mieux comprendre les fondamentaux conceptuels des stablecoins, directement liés à la dette.
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