Der Aufstieg der an den US-Dollar gekoppelten Stablecoins wird oft als „technologische Lösung” für die globale Schuldenkrise dargestellt: Durch die massive Wiederverwertung von Schatzanweisungen (T-Bills) als Sicherheiten versprechen sie nahezu unbegrenzte Liquidität und eine „reibungslose” Privatwährung.
Dieses Versprechen verschleiert jedoch eine gewisse Ignoranz: Die Welt ist in Bezug auf die Verschuldung mittlerweile multipolar, und das internationale Währungssystem kann nicht mehr dazu dienen, ausschließlich die amerikanischen Schulden zu verarbeiten. Durch ihren Erfolg in diesem Sommer tragen USD-Stablecoins somit zur Fragmentierung des westlichen Lagers (Europa vs. USA, Japan vs. Verbündete) bei und beschleunigen den Aufstieg von Gegenmodellen, darunter mBridge, die BRICS-Infrastruktur für Zahlungen in digitalen Zentralbankwährungen (CBDC).
Aus dieser Perspektive betrachtet, verstärken USD-Stablecoins wahrscheinlich unser Szenario einer Anleihekrise im Herbst. In jedem Fall lassen sie einen Krieg um Währungs- und Anleihegebiete im Jahr 2026 erwarten. Aber versuchen wir zunächst, die konzeptionellen Grundlagen von Stablecoins, die in direktem Zusammenhang mit der Verschuldung stehen, besser zu verstehen.
Was sind Schulden?
Schulden sind zukünftige wirtschaftliche Aktivitäten.
Die Währungskrise, mit der die Welt seit mindestens 2008 zu kämpfen hat, ist in gewisser Weise auf die Grenzen eines Dollarsystems zurückzuführen, das eine multipolare Welt, in der die Wirtschaftstätigkeit und der Handelsbedarf explodierten, mit Tauschmitteln (Geldmenge) versorgen musste.
Die Fed und das US-Finanzministerium sahen sich automatisch gezwungen, die berühmte „Druckerpresse” über alle Maßen anzukurbeln, um ihre Währungsdominanz aufrechtzuerhalten und die massive Bewegung der Währungsdiversifizierung zu verlangsamen/blockieren, an der die Welt seit 20 Jahren arbeitet (Bitcoin, Internationalisierung des Yuan, digitale Zentralbankwährungen usw.).
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