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El boletín mensual del Laboratorio Europeo de Anticipación Política (LEAP) - 15 Mar 2020
El extracto publico

Movilidad reducida[1], crisis del turismo[2], economía verde[3], virtualización de la economía[4], Euroland[5], digitalización de las monedas del banco central[6], la reforma radical del sistema financiero internacional, la perturbación del sistema bancario europeo[7], el fin del liberalismo, un cambio de paradigma… hasta que anticipamos una fase de estabilización en 2020[8]…,  Al entrar en esta nueva década, tuvimos que preguntarnos cuál iba a ser el catalizador de todos los trastornos que habíamos previsto para el año 2020.

No hemos tenido que esperar mucho, es el «miedo a una pandemia»[9] lo que decantará la transición sistémica general. Como los «cisnes negros» del Sr. Taleb[10]  no importa: cuando un sistema se tiene que agrietar, se agrieta… Es la vieja regla de la paja que rompe la espalda del camello… y eso es lo que llamamos «cisnes negros» en el Manual de Anticipación Política…[11].

El desafío en tales circunstancias es mantener la razón, tomando la mayor perspectiva posible para tratar de discernir lo que finalmente surgirá del pánico general. Por supuesto, esto depende de la escala y la gravedad de la pandemia. Pero nuestro equipo está infinitamente tentado a volver a su visión de lo que ha estado llamando durante los últimos 14 años «el mundo de después» y que sólo tiene buenas razones para ver la puesta en marcha bajo el inmenso shock de transición enviado desde China. Tres argumentos militan a favor del hecho de que el mundo no volverá a la situación anterior al final de la crisis:

  1. Los dirigentes «sólo lo esperaban»: reiteramos el año pasado que la «crisis financiera de 2020», tal como se había anticipado en los dos últimos años, no se produciría porque, a diferencia de la de 2008, estaba perfectamente anticipada; durante 12 años, el mundo (chino y europeo en particular) se ha estado preparando para sustituir el actual sistema financiero disfuncional y está esperando la oportunidad adecuada. Pero no sólo el dinero, las finanzas y los bancos se verán transformados por la crisis, sino que también se podrán desarrollar otros proyectos de transición, como intentaremos mostrar en este artículo.[12].
  2. Los hábitos se desarrollarán durante la crisis: la situación de crisis está destinada a durar[13], imponiendo una serie de medidas de precaución a largo plazo que van desde el trabajo en casa hasta el cierre de fronteras. A un ritmo más lento, la economía se reorganizará para funcionar en estas nuevas condiciones y se establecerán nuevos hábitos, algunos de los cuales arraigarán a largo plazo. Por ejemplo, prevemos que la reorganización de las cadenas de suministro se moverá en la dirección de nuevos modelos sostenibles.
  3. Se está creando una organización para evitar nuevas pandemias: la anticipación de otras crisis del mismo tipo justificará la aplicación de innumerables medidas sostenibles que van desde nuevas normas de higiene urbana hasta la consolidación de los sistemas médicos, pasando por políticas de reducción de la movilidad y del contacto.

 

Las anticipaciones sobre reorganización social que se pueden imaginar a partir de la actual crisis sanitaria son gigantescas. Por lo tanto, hemos decidido centrarnos en Europa, de la que estamos mucho más seguros que del resto del mundo. Pero ciertas tendencias de transformación serán las mismas en todas partes.

Gobernanza – Fortalecimiento de los órganos regionales y mundiales de coordinación de políticas:

En el decenio de 2010, los «populistas» se han hecho cargo de las tecnocracias de los años 90 y 2000, vinculando una vez más la gobernanza a las preocupaciones de las «poblaciones». Dicho esto, aún no tienen el nivel de poder suficiente, y durante por lo menos un año, hemos estado analizando la transferencia de sus agendas políticas a niveles supranacionales. Al afectar a todas las economías sin excepción, el Covid-19 refuerza considerablemente la pertinencia a los «niveles superiores» de decisión y acción, mucho más, seguramente que la crisis de la migración, por ejemplo, que llevó a la mayoría de los países a desplegarse solo a las zonas fronterizas (Grecia, Italia, Bulgaria, España), o la crisis terrorista, cuyo potencial de federación era éticamente peligroso. El virus tiene una gran cualidad, no diferencia a las personas, sean hombres, mujeres, gays, heterosexuales, judíos, árabes… aunque los chinos y los americanos están empezando a tirarse los platos a la cabeza acusándose mutuamente de estar en la raíz del problema, está poniendo a todos en el mismo barco[14].

Inflación – hacia un retorno:

Al principio de la crisis sanitaria, la tan esperada inflación ha retrocedido…[15]. Pero no creemos que este estado esté destinado a durar mucho tiempo, o más allá de la crisis. De hecho, la consiguiente interrupción de las cadenas de suministro y producción creará una situación en la que los métodos de producción se encarecerán y se verán obligados a reorganizarse (China ha vuelto a poner permanentemente el flujo de su inmensa máquina de producción sobre sí misma) y los bienes se volverán más escasos a medida que la demanda se recupere… incluso si los precios del petróleo se mantienen por debajo de los 50 dólares por barril. Otro argumento a favor de la inflación está relacionado con el punto sobre los bancos (abajo): los bancos están cargados de reservas de liquidez de QE y es este almacenamiento el que ha impedido que la impresión monetaria produzca una inflación galopante[16] ; si tenemos razón y los bancos europeos se alinean con un plan de reconstrucción económica y financiera del continente, esta liquidez, al salir de sus arcas, recreará la inflación. Este mecanismo podría incluso sugerir un riesgo de hiperinflación, pero si todo está listo para absorber este dinero en grandes proyectos de infraestructura moderna (ferrocarriles, salud, social, defensa, IA…) tal y como nosotros lo vemos, la tendencia se debería contener.

Sistema monetario – Implementación de un nuevo euro:

Revertir la tendencia inflacionaria sería un cambio de juego para el BCE, que se vería obligado a abordar cuestiones más arraigadas en su ADN, a saber, la prevención de la inflación excesiva.[17]  Pero no basemos demasiado nuestras expectativas en esta posible recuperación inflacionaria[18]: en términos más generales, las cuestiones presupuestarias y fiscales comunes a las que se enfrentan los miembros de la zona del euro contribuirán a acercar las posiciones dentro del Comité Ejecutivo del BCE (hasta ahora polarizadas entre halcones y palomas sobre las cuestiones de austeridad y rigor fiscal[19]) y para desencadenar toda una serie de soluciones, entre ellas este euro digital que conducirá a una actualización general de la moneda única (descrita en nuestro artículo de junio de 2019).

Sistema bancario – El fin de los bancos europeos tal como los conocíamos[20] :

La actual amenaza al sistema bancario europeo (y estadounidense[21]) de una quiebra del Deutsche Bank [22] es una gran preocupación. Ésta se ve considerablemente agravada por la crisis sanitaria, fortaleciendo el poder de negociación del BCE frente a un sistema bancario en vías del colapso: en realidad, a diferencia de 2008, se puede esperar que el BCE se fortalezca a medida que se debilita el sistema bancario europeo.

 

Gráfico 1 – Riesgo sistémico Deutsche Bank – Fuente: FMI, ZeroHedge 

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