GEAB 110

Infraestructura versus obligaciones soberanas

Como ya hemos subrayado numerosas veces, las promesas de la campaña de Trump y las probables QE fiscales en Europa y EE.UU. pintan un prometedor futuro para la inversión en infraestructuras. Nuestro equipo está prácticamente seguro de que aquí hay una oportunidad de oro para el sector de la construcción y obras públicas, que éste no dejará pasar. Por tanto, las inversiones en este sector representan valores seguros. No obstante, atención, porque es probable que las obras en EE.UU. se asignen a empresas estadounidenses (rigen los principios de prioridad nacional y proteccionismo). En general, las empresas occidentales no son las que más provecho sacan de estos golpes de suerte, como ya analizamos en el GEAB nº 104 (abril de 2016), sino más bien las empresas de países emergentes, con China en cabeza[1].

Por otra parte, como ya recomendamos en el GEAB nº 108 (octubre de 2016), aconsejamos de nuevo, evitar las obligaciones soberanas occidentales que, salvo que los bancos centrales se mantengan especialmente fuertes, verán aumentar sus intereses y bajar su valor. También es relativamente posible que ciertos países particularmente insolventes decidan simplemente no reembolsarlas. En cuanto a las obligaciones de los países emergentes, aunque constituyen indudablemente una oportunidad, aconsejamos extrema prudencia. El mercado continúa bastante frágil y aún puede verse desestabilizado por elementos exteriores como las brutales variaciones de los precios del petróleo, o de la cotización del dólar o el euro, por ejemplo.