GEAB 143

2019 war ein Rekordjahr für US-Aktien und während Europa und der Ferne Osten meist mit härteren Wachstumsbedingungen, hervorgerufen durch eher lokale Probleme (Brexit, Hongkong usw.), konfrontiert waren, galt hier das Motto „Stabiltät“. Gegen Ende des Jahres war der Strom von Dollars zurück in die Heimat nicht abgerissen und die Aktienindizes einschließlich des Dow wurden durch indirekten Anreiz der Rückkauf-(Repo-) Märkte im Dezember (siehe Abbildung 1) und bis in den Februar hinein auf Allzeithochs getrieben[1]. Der Bärenmarkt vom Herbst 2018 war lange vergessen, da der S&P500 eine jährliche Rendite von 29% im Jahresvergleich erzielte und auch die Anleihen stark blieben – allerdings mit niedrigen Renditen. Während die üblichen Kritiker auf Sorgen wegen hohen Kurs-Gewinn-Verhältnissen, Überverschuldung, Aktienrückkäufen und fortgesetzten Zentralbankanreizen hinwiesen, konnte niemand den Sturm, der sich auf einem Frischfleischmarkt in Wuhan zusammenbraute[2], vorhersehen. Die Ausbreitung eines neuen Corona-Virus, Covid-19 ist, auch wenn sie nur minimale direkte Auswirkungen auf die Finanzmärkte hat, die Nadel, die die größte Kreditblase der Geschichte  der Welt zum Platzen bringen könnte.

Abbildung 1 – Die Entwicklung der größten Aktienindizes im Jahr 2019.  Quelle: a.c-dn.net