Bitcoin: zweischneidige Institutionalisierung
Wie bereits in den Empfehlungen erwähnt, wird die Anerkennung der Legitimität von Bitcoin durch die USA über ETFs[1] ein zweischneidiges Schwert sein: Sie wird den Wert und den Status von Bitcoin kurzfristig festigen[2]; langfristig hingegen könnte dies auf eine Übernahme der Kontrolle der USA über diese Krypto hinauslaufen. Wir empfehlen unseren Lesern, die Bitcoin besitzen, es zu behalten, und denjenigen, die es nicht besitzen, zu investieren. Es ist immer noch sinnvoll, sie direkt zu besitzen, aber es wird auch sinnvoll sein, so bald wie möglich in ETFs zu investieren. Eine Übernahme durch die USA würde dem Grundgedanken von Bitcoin widersprechen, aber um ein Interesse daran zu haben, braucht Uncle Sam zunächst einen starken Bitcoin. Wir wetten daher darauf, dass sein Wert im Laufe des Jahres 2024 steigen wird, natürlich nicht ohne Schwankungen.
Abbildung 1: Tageswert von Bitcoin Bitcoin (BTC) in US-Dollar im Zeitraum vom 28. September 2020 bis zum 10. Januar 2024 – Quelle: Statista
Auswirkungen auf die Kryptowelt im Allgemeinen
Diese Bitcoin-Nachrichten werden Auswirkungen auf die Welt der Kryptos haben. Wenn wir uns bewusst sind, dass die USA die Kontrolle über Bitcoin übernehmen können, sind wir nicht die einzigen. Die Puristen der Dezentralisierung werden daher wahrscheinlich Maßnahmen ergreifen, wobei die Möglichkeit besteht, dass es zu einer erheblichen Migration zu anderen Kryptos kommt. Auf der anderen Seite wird diese Entscheidung die gesamte Kryptosphäre für ein neues Anlegerpublikum viel ernster und interessanter machen. Wir gehen daher davon aus, dass diese Entscheidung trotz der Schwankungen aufgrund möglicher interner Bewegungen für das gesamte Krypto-Ökosystem positiv sein wird. Der zweitstärkste Wert ist Ether, der bereits sehr positiv auf die Ankündigung der Einführung von Bitcoin-ETFs reagiert hat.
Offenlegung staatlicher Strategien, Aussetzung in Indien
Die Bitcoin-Entscheidung der USA wird auch andere Staaten auf den Plan rufen, sei es, um ihr zu folgen oder um ihr entgegenzutreten bzw. mit ihr zu konkurrieren. Ein aufschlussreicher Fall ist das Verschwinden der Binance-App aus der indischen Version des Apple Store[3], das vor allem auf die Abmahnungen an ein Dutzend Krypto-Börsen, darunter Binance im Rahmen des Kampfes gegen Geldwäsche[4], zurückzuführen ist und ebenfalls am 10. Januar erfolgte. Ähnliche indische Plattformen nutzten die Gelegenheit, um auf ihre Projekte aufmerksam zu machen (wie KoinBX oder CoinDCX). Hier zeigt sich ein Trend, den es sich lohnt, im Jahr 2024 zu verfolgen: die Übernahme von Krypto-Tools durch die Staaten. Denn man darf nicht vergessen, dass trotz der Dezentralisierung dieser Art von Währungen die Nutzer in der Praxis sehr oft auf einen Vermittler zurückgreifen. Dieser Trend muss von allen Krypto-Investoren berücksichtigt werden: Welcher Staat bietet die besten Bedingungen für Investitionen in die Infrastruktur von Energie- und Bergwerken? Welche Plattform in welchem Land wird von der besten Dynamik getrieben? Wenn die Träume von der Dezentralisierung nach und nach enttäuscht werden, wird dies auch über eine neue und indirekte Form der „Verstaatlichung“ dieser Projekte geschehen, die Sie bei Ihren Investitionsstrategien berücksichtigen sollten.
Inflation und Zinssätze: Indikatoren statt Worte bevorzugen
Im letzten Monat berichteten wir über die angekündigte Pause bei den Zinserhöhungen. Diese scheint sich in der Tat abzuzeichnen, dennoch halten wir die Hoffnungen auf fallende Zinsen für übertrieben. Der Grund dafür ist, dass trotz eines Rückgangs der Inflation in der Eurozone im Jahr 2023 die Preise bereits wieder steigen[5] und Anfang 2024 voraussichtlich weiter steigen werden, ähnlich wie in den USA[6]. Ein Argument für die Beibehaltung „hoher“ Zinssätze (man darf nicht vergessen, dass wir von einem so niedrigen Niveau aus starten, dass wir noch nicht sehr hoch gestiegen sind…). Da die EZB bereits bei europäischen Entscheidungen wie der Genehmigung von staatlichen Beihilfen für Energiepreise (die ihrer Meinung nach die Inflation anheizen) nicht gehört wird, wetten wir derzeit nicht darauf, dass sie die Zinsen senken wird, um Märkte und Regierungen zufrieden zu stellen. Investitionen in Anleihen dürften daher auch in der unmittelbaren und nahen Zukunft lohnend bleiben. Lassen Sie sich also nicht von Ankündigungen und Ankündigungseffekten täuschen, sondern konzentrieren Sie sich auf die Indikatoren und konkreten Signale, die derzeit nicht auf eine deutliche Zinssenkung hindeuten.
Der Euro wird 25: Das Zeitalter der Digitalisierung?
Nach 25 Jahren ist die Bilanz des Euro eindeutig, wenn auch gemischt: ein klarer Erfolg aufgrund seiner Existenz und seiner Stabilität, an die bei seiner Einführung nur sehr wenige Wirtschaftswissenschaftler glaubten; aber ein relativer Nutzen, der sogar schwer zu definieren ist, da es ihm nicht gelungen ist, eine Vereinheitlichung der Volkswirtschaften, Steuer- und Sozialpolitiken der Mitgliedsstaaten voranzutreiben. Am interessantesten ist jedoch ein Blick in die Zukunft, denn es ist mittlerweile allgemein anerkannt, dass diese Währung eine Zukunft hat. Diese Zukunft ist zweifelsohne der digitale Euro. Die EZB hat ihre Absichten und die zu ihrer Einführung eingesetzten Mittel bekräftigt. Sollte die Währung nicht bis 2024 eingeführt werden, könnten 2025 oder 2026 ihre Einführung markieren. Dieser Zeitplan macht sie letztlich zu einer gut platzierten MDBC, die in den oben beschriebenen globalen Trend der Staaten, ihre Strategie für digitale Währungen neu zu definieren, eingebettet werden muss. Alle Beobachter, die Schwierigkeiten haben, die Sinnhaftigkeit des Projekts zu erkennen, konzentrieren sich zu sehr auf seine technischen Aspekte (deren Nutzen zugegebenermaßen fragwürdig ist) und schenken seiner politischen Dimension zu wenig Aufmerksamkeit.
In Wirklichkeit handelt es sich um einen Gewinn an Kontrolle und Einfluss zugunsten der EZB und der europäischen Institutionen. Diese Stärkung ihrer Macht über die Wirtschaft und den Finanzsektor wird ein viel effektiveres Mittel darstellen, um das Bankensystem in Europa zu reformieren und die Politik der Mitgliedstaaten aufeinander abzustimmen. Ganz konkret erwarten wir für 2024, dass das zentrale Thema weiterhin die Inflation sein wird, um die Stabilität der Währung zu gewährleisten und die Einführung des digitalen Euro vorzubereiten. Längerfristig erwarten wir zunächst, dass der Euro im globalen Währungssystem mithalten kann und sogar, wenn sich die parallelen Reformen als wirksam erweisen, Fortschritte machen wird.
Der kritischste Punkt in dieser Entwicklung liegt auf der sozialen Ebene und den Spannungen, die sich im Laufe des Jahres auf dem Kontinent entwickeln werden. Der digitale Euro könnte sich jedoch als nützliches Instrument in der autoritären und institutionellen politischen Antwort erweisen, für die sich die Mehrheit der Mitgliedsstaaten entscheiden dürfte[7]. Was das Bankensystem betrifft, so wird sich unweigerlich eine Distanz zwischen den Banken auftun: zwischen denen, die zu 100% auf den digitalen Zug aufspringen[8], den eher zurückhaltenden (die z. B. für Einlagenbeschränkungen in digitalen Euros plädieren – siehe BNP[9]) und den zögerlichen, wie einigen Geschäftsbanken[10].
PetroDollar VS PetroYuan: Relokalisierung = Dedollarisierung?
Abbildung 2: Weltweite Währungsreserven, 3Q2023. Quelle: IWF
Der Trend zur Dedollarisierung setzt sich fort und wird 2024 deutlicher werden, eine Form der Verlagerung und Konzentration auf die nationale statt internationale Rolle des Greenback wird sich beschleunigen. Die Devisenreserven in Dollar befinden sich auf einem historischen Tiefststand, liegen aber immer noch weit vor den anderen Währungen. Zwei Trends werden den Umschwung in diesem Jahr jedoch beschleunigen: Die Bemühungen der USA um eine Verlagerung der Industrie tragen Früchte, die Inflation steigt zwar in den letzten Wochen wieder an, bleibt aber unter Kontrolle, sodass der Dollar in seiner Rolle für die US-Wirtschaft absolut solide bleibt. Wie bereits erwähnt, ist unser Team skeptisch, was eine deutliche Zinssenkung angeht, und diese Stabilität wird unserer Meinung nach bis 2024 erhalten bleiben.
Auf internationaler Ebene hingegen ist 2024 auch das erste Jahr der BRICS+. Wie immer bei den BRICS-Staaten wird das Terrain weitgehend im Voraus vorbereitet, und wenn solche Ereignisse eintreten, haben sie die Wirkung, bereits getroffene Vereinbarungen umzusetzen. Auf der monetären Ebene wurden in den letzten Wochen, Monaten und Jahren bedeutende Austauschbeziehungen in Gang gesetzt[11]. In diesem Jahr könnte es zu einem größeren Anstieg des Petro-Yuan kommen, und die Zeichen, auf die man achten sollte, sind die Bindung der Währungen Saudi-Arabiens und der Vereinigten Arabischen Emirate an den Dollar. Dies würde sich auch mit den strategischen Vorbereitungen der USA decken, auf eine globale Währung umzusteigen, die nicht der Dollar ist, nämlich Bitcoin.
Unabhängiges UK: Eine Illusion von Kontrolle?
In diesem globalen System wird es für das britische Pfund immer schwieriger werden, einen vom Dollar oder Euro unabhängigen Weg zu finden. Wie wir in den Trends gezeigt haben, dürfte sich die Rückkehr des Vereinigten Königreichs in das Kielwasser der EU in der internationalen Währungspolitik bemerkbar machen. Wenn das Land der Inflation angemessen standhält[12], kündigt es eine Zinssenkung an, die uns und unsere westlichen Partner skeptisch macht. In einem britischen Wahljahr wird es schwierig sein, einen bedeutenden Einschnitt zu machen, vor allem wenn sich seine europäischen und amerikanischen Partner davor hüten. Eine der Stärken des Pfunds war die Vorrangstellung des Vereinigten Königreichs im Finanzsektor, der nun eindeutig unter dem Brexit gelitten hat[13]. Auch wenn Großbritannien die Kontrolle über einige Aspekte seines Schicksals zurückgewonnen hat, ist die Währung sicherlich nicht das beste Beispiel. Wir raten daher zur Vorsicht bei Investitionen, die mit dem Pfund verbunden sind.
Gold als unumstößlicher sicherer Hafen
In einem Jahr, das zwischen Abwarten und Plattentektonik hin und her gerissen ist, wird Gold nicht enttäuschen. Nach einem Rekordjahr im Jahr 2023 wird der sichere Hafen schlechthin auch 2024 nicht versagen können. Auch wenn Bitcoin selbst die Rolle des digitalen Goldes spielt, bringt dies das materielle Gold wie auch das Papiergold nicht in Verruf. Als Ausdruck eines viel breiteren, fast schon philosophischen Trends haben große und weit fortgeschrittene technologische Fortschritte ihre Entsprechung darin, dass sie in Frage gestellt und zurückgestellt werden (siehe unsere Trends). Dasselbe gilt für die Finanzsektoren, denn dieselben Leute, die bereit sind, bei Kryptowährungen voranzuschreiten, brauchen wie die MDBC immer noch ein Sicherheitsnetz. Wir rechnen daher mit einem allgemeinen Anstieg des Goldwerts bis 2024, der sich immer noch für langfristige Investitionen und Gegenleistungen für höhere Risikobereitschaft eignet.
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[1] Am Mittwoch, den 10. Januar, hat die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) zum ersten Mal 11 Bitcoin-ETFs von großen Vermögensverwaltern freigegeben. Quelle: Reuters, 12.01.2024
[2] Die Kryptowährung ist im Jahr 2023 um mehr als 150 % gestiegen. Quelle: Capital, 02.01.2024
[3] Quelle: Quartz, 10.01.2024
[4] Quellen: Cointelegraph, 10.01.2024 und indisches Finanzministerium, 28.12.2023
[5] Quelle: Eurostat, 05.01.2024
[6] Quelle: White House, 11.01.2024
[7] Und die Bürgerorganisationen beunruhigen. Quelle: Netzpolitik, 26.06.2023
[8] Am Beispiel der spanischen Banken. Quelle: Ledger Insights, 10.10.2023
[9] Quelle: Les Echos , 04.10.2023
[10] Quellen: FAZ, 03.08.2023 oder Kleine Zeitung, 11.10.2023
[11] Das jüngste Beispiel ist ein Currency Swap zwischen China und Saudi-Arabien. Bloomberg, 20.11.2023
[12] Quelle: The Guardian, 20.12.2023
[13] Quelle: The Guardian, 08.11.2023
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